发布日期：2024-11-07 00:25 点击次数：66
第四季度开始，美国总统大选也进入“最后的角逐”，对于市场而言，这不仅是一场政治的较量，更牵动着美股的“神经”。
科技股荣光不再 美股大轮动来临
回顾第三季度，7月由于美联储的货币政策充满不确定性，经济前景不明朗，此前因ai话题而被炒高的科技股表现不佳，部分投资者选择获利了结，导致股价大幅回调，各板块的表现与上半年截然不同(图1)，曾经的市场宠儿遭遇重创，虽然有一些公司如Apple、Tesla等最新财报营收回到正成长，但其股价表现也没能带动整体投资情绪(图2)。
直到9月，随着市场预期ai带动的生产力循环不变，科技、通讯类股才收复失地。不过虽然科技股的表现不佳，但公共事业、房地产、工业和原物料等原先基本不动的板块，却实现了落后补涨，板块整体涨幅均超过10%，短时间内实现了一波美股大轮动。
(图1)2024第三季度S&P500各版块走势与涨跌幅
(图2)标普500第三季度股市热图
全球市场直面美国大选冲击
展望四季度，VT Markets分析团队认为最大的政治风险非美国大选莫属。7月，随着哈里斯接棒拜登，特朗普的优势逐渐减弱，两党之间的差距也在不断缩小，在经历了8月的死亡交叉后，哈里斯更在9月的辩论后扩大领先优势。截至撰文时，民调显示哈里斯支持率为49.2%，超越特朗普的47.1%。
(图3)RCP美国总统大选民调走势图
由于双方差距较小，仍在误差范围内，因此谁将在11月5日问鼎白宫仍是个未知数，而密歇根、宾州和内华达等几个摇摆州成为关键变量。在这几个摇摆州中，又数宾州变数最大，一开始平手的局面目前已变成哈里斯领先，虽然现阶段押注哈里斯胜选的机率较高，但由于领先幅度不够大，且特朗普拥有稳固的基本盘，因此选情仍呈现胶着状态。
(图4)各州选举人票地图
大选胜负难料，市场如坐针毡。由于双方政见差异，对市场的影响也大不相同，主要反映在经济、移民、能源和金融监管上。
经济方面，虽然双方都有意推行减税措施，但减税的对象却完全不同。哈里斯代表的民主党目标是通过提高企业所得税来弥补扩大的财政支出，针对年收入低于40万的民众做部分延长，减税对象排除了富人阶层，此外，企业所得税率也将从21%提高到28%。而特朗普代表的共和党则打算用关税来弥补国内减税缺口，继续构筑贸易壁垒，对所有进口商品课以10-20%的关税，对中国产品征收的关税更是高达60%以上，另外，企业所得税率则与哈里斯相反，从21%降至15%。
移民方面，两党政策大相径庭。特朗普高举非法移民“零容忍”大旗，将采取强硬措施减少移民涌入，而哈里斯则希望可以协助非法移民通过正当程序成为合法公民，态度较为温和。
能源问题上，特朗普倾向于补助传统能源，哈里斯则是干净能源。虽说双方补助方向不同，但目前还没有哪一方可以完全取代另一方，因此对对方的政策也不会出现打压措施。
最后是金融监管，双方均未具体提到金融监管的相关政策，但从过去的态度可以看出川普较为宽松，若特朗普当选将有利于金融股。
综合以上，VT Markets分析团队预测，由于特朗普对非法移民的强硬态度和极具扩张性的财政政策，短期来看，美国GDP和通胀受到的影响将比哈里斯的政策来的更大，但从长远角度看，后续助长通胀的状况也会更严重。
美股选哪只 要看花落谁家
对市场参与者来说，VT Markets认为第四季度的重点应该是投资标的的选择，而选择依据主要看白宫谁当家。
根据目前双方给出的态度与政策可以看出，若是特朗普当选将有助于石化能源产业、金融产业、军工产业、加密货币产业；哈里斯当选则有助于再生能源产业、电动车产业、半导体产业等。虽然类股会随着双方的当选机率而有所涨跌，不过也不要忽视目前市场最热的AI科技股，在第四季度仍是很好的选择，站在大盘角度看，科技股上涨才能有助于实现总统大选后的蜜月行情。